CFTC发布新规，剑指“提及市场”操纵风险
美国商品期货交易委员会（CFTC）市场监督部门于9月22日发布了关于预测市场合约的新指南，该指南特别关注那些依赖特定个人行为或言论的合约。这份警告文件重点针对所谓的“提及市场”，即交易者可以押注特定个人是否会说某个词、参加某个活动、出现在某个地方或与他人互动。
CFTC指出，这类合约可能带来异常的操纵风险，因为其结果取决于单个个人的行为，有时该个人甚至可能对结果拥有发言权。
交易所责任：防范操纵，加强评估
根据《商品交易法》的规定，指定合约市场（DCMs）必须确保其上市的合约不易受到操纵。此次最新指导详细阐述了交易所在向交易者推出“提及市场”之前应如何进行评估。监管机构强调，这份文件并未为已注册的交易所设定新的义务，而是解释了现有义务如何适用于此类事件合约。
交易所应重点调查以下方面：
- 合约中涉及的个人是否拥有其他可能影响结果的职责或义务。
- 外部因素是否可能改变该个人的行为。
- 合约结算事件是否能独立验证。
- 其监控系统是否能有效检测异常交易或其他可能影响市场结果的活动。
监管趋严：提前沟通，案例警示
CFTC敦促DCMs在开发此类合约时，应与其市场监督部门密切合作。早期沟通有助于交易所在新产品提交审批前，识别潜在的操纵问题。此举正值美国对“提及市场”监管审查日益加强之际。
此前，受监管的预测市场运营商Kalshi已在审查期间下架了一些与体育相关的“提及市场”合约。CFTC还曾对利用潜在有价值信息进行交易的交易者采取执法行动。例如，CFTC曾对前白宫提词器操作员加布里埃尔·佩雷斯采取行动，因其利用非公开信息交易与唐纳德·特朗普总统演讲相关的合约。去年8月，佩雷斯同意支付172,539美元了结此案。此案凸显了提前获取公众人物言论的潜在利益。其他预测市场案件也引发了类似疑问：个人是否能影响与其自身行为相关的合约。
市场展望：设计、验证与监控成关键
“提及市场”形式多样，包括与演讲、财报电话会议和公开露面相关的合约。它们仍然存在于市场中，因此交易所必须认真评估提供此类产品的价值和结算风险。随着预测市场在美国持续扩张，CFTC的最新指导进一步强调了合约设计、验证和市场监控的重要性。