银行分析师下调云顶新加坡盈利预期，但运营前景稳定
马来亚银行（Maybank）分析师Samuel Yin Shao Yang直言，云顶新加坡第二季度的运营复苏，不过是年初疲软表现后的“正常化”回归。该券商因此将云顶新加坡2026年的盈利预期下调17%，并分别将2027年和2028年的盈利预期下调15%和14%。这些调整主要归因于预计折旧与摊销费用增加以及净利息收入减少。值得注意的是，马来亚银行对EBITDA的预测几乎未变，这表明此次盈利下调并非对其运营前景的同等降级。该券商将最新业绩描述为“正常化而非重新评级”，强调持续增长仍有赖于圣淘沙名胜世界（RWS）扩建项目能否吸引更多游客和博彩收入。
云顶新加坡第二季度业绩：复苏但基础薄弱
在经历了一个疲软的第一季度后，云顶新加坡的业绩有所回升。第二季度调整后的EBITDA环比增长18%，同比增长12%，达到2.108亿新元（约1.64亿美元）。马来亚银行估计，贵宾（VIP）业务量环比恢复了21%，而大众市场博彩总收入（GGR）增长了2%。这一改善使圣淘沙名胜世界在新加坡贵宾市场的份额从第一季度的19%提升至36%，大众市场份额也从26%微升至27%。然而，同比数据表现喜忧参半。贵宾业务量同比仍下降26%，尽管利润率更高的大众市场GGR同比增长14%，支撑了EBITDA的改善。此外，环比市场份额的增长也得益于第一季度异常疲软的基数。马来亚银行指出，云顶新加坡曾将第一季度的表现描述为“自伤”，而第二季度业绩表明运营已趋于稳定。
季度营收同比增长1%，但环比下降2%，至5.96亿新元（约4.64亿美元）。博彩收入与去年同期基本持平，但较第一季度略有下降。核心净利润达到9290万新元（约7230万美元），同比下降6%，尽管环比增长33%。
RWS 2.0成未来增长关键，大手笔投资进行中
分析师Yin指出，更具意义的业绩改善将取决于RWS 2.0项目能否从2027年起带来更强劲的游客量和博彩收入。据马来亚银行透露，云顶新加坡迄今已在该扩建项目上投资约18亿新元（约14亿美元）。目前，多个全新及翻新的景点已对外开放，包括新加坡海洋馆、生活时尚目的地WEAVE、环球影城小黄人乐园以及豪华酒店The Laurus。公司还计划对迈克尔酒店、康乐福豪华酒店、旗下赌场、餐饮场所及其他面向客人的区域进行进一步升级。预计新的和翻新的设施将在2027年和2028年逐步推出。
2026上半年业绩概览
2026年上半年，云顶新加坡报告净利润下降34%，至1.561亿新元（约1.22亿美元）。调整后的EBITDA下降8%，至3.898亿新元（约3.04亿美元），而营收则基本保持稳定在12亿新元（约9.39亿美元）。