并购效应显著：营收飙升的幕后推手
Bally’s Intralot在2025年交出了一份营收亮眼的成绩单。得益于去年底完成的重大并购，公司集团营收同比激增34.8%，总额超过6.09亿美元，远高于前一年的4.10亿美元。这笔增长主要源于Bally’s International Interactive (BII) 与Intralot全球彩票和博彩业务的合并。
这笔交易于2025年10月完成，总价值高达27亿欧元（约合31.7亿美元），其中包括15.3亿欧元（约18亿美元）现金支付，以及11.4亿欧元（约13.4亿美元）新发行的Intralot股票。
并购的积极影响已在2026年初显现。英国市场在2025年第四季度成为公司最大市场，贡献了超过60%的总营收。2026年前两个月，英国在线业务表现强劲，创造了约1.215亿美元的收入，同比增长11.1%，这无疑是并购带来的早期红利。整体来看，2025年第四季度集团营收飙升至约2.795亿美元，较去年同期的约1.234亿美元实现了大幅跃升。值得一提的是，在发布全年业绩的同一天，Bally’s Intralot还宣布了全面收购Evoke的意向，此前数周市场对此猜测不断。
表面光鲜：并购掩盖下的亏损与挑战
尽管营收数据喜人，但深入分析会发现，公司大部分的营收增长都归功于并购。虽然并购为业务带来了巨大提振，但剔除Bally’s Interactive International的影响后，核心业务表现却略显疲软。数据显示，营收同比下降了8.7%，调整后的EBITDA也下滑了10.9%。Intralot将此归因于外汇挑战，以及2024年较高的商品销售和实施费用。
从区域表现来看，美国市场营收下降了5.6%，尽管调整后的EBITDA增长了5.4%。澳大利亚和阿根廷的营收有所增长，而土耳其市场则遭遇重创，营收大幅下滑21.8%。
高额的折旧与摊销、交易费用以及财务支出，都给集团带来了沉重负担。公司税前亏损约4490万美元，与2024财年约1950万美元的税前利润形成鲜明对比。在支付了2180万美元的税款后，公司最终录得约6650万美元的净亏损，而前一年则实现了约1800万美元的净利润。此外，扣除税费和少数股东权益后的净收入，也从正向的530万美元骤降至约7100万美元的亏损。
展望2026年，Bally’s Intralot正积极寻求扩张，包括推进拉斯维加斯项目计划。这些举措或许会给公司财务带来剧烈变化，但最终是利是弊，仍需时间来验证。