疯狂三月：Kalshi后期发力，DraftKings开局领跑
根据Citizens Equity Research分析师Jordan Bender的最新报告，在备受瞩目的“疯狂三月”赛事中，Kalshi在“甜蜜16强”和“精英8强”阶段的定价表现，已超越了传统体育博彩巨头DraftKings。然而，DraftKings在赛事初期的“首轮四强赛”（First Four）中，依然保持着最佳定价优势。
数据揭秘：Kalshi低抽水策略奏效
Bender指出：“DraftKings在首轮四强赛中提供了最佳的客户定价，但Kalshi在后续轮次中表现更优。综合独赢盘和大小盘来看，Kalshi在‘精英8强’和‘甜蜜16强’的抽水（vig）分别为4.42%和4.55%，优于紧随其后的DraftKings和Fanatics。” Kalshi此前一直坚称自己提供的并非体育博彩产品，而是一种更优的、能吸引玩家自发选择的客户导向型服务。如今，Bender的分析证实了这一看似夸大的说法。Kalshi似乎正在以其人之道还治其人之身，甚至在传统博彩公司推出预测市场反击时，仍能保持领先。
机制解读：交易费VS传统抽水
目前，DraftKings、FanDuel、Fanatics和Robinhood等公司都已推出自己的预测市场，但在利润率方面仍难以与Kalshi匹敌。Bender解释了其中的关键差异：传统体育博彩公司需要支付“抽水”（vigorish），这是博彩公司为维持盈利而从投注中抽取的费用。而Kalshi这类预测市场则可以通过降低甚至取消其交易费用（这与传统抽水不同），来激励用户为市场带来更多流动性，从而保持吸引人的利润率。Bender进一步阐述：“Kalshi对其平台上的每份合约收取交易费，旨在激励订单簿的流动性，而非移除流动性。在我们的分析中，‘精英8强’和‘甜蜜16强’中每100份合约的平均交易费分别约为1.58美元和1.65美元，这正是其定价优势的驱动因素。”
预测市场：挑战传统，但远未颠覆
尽管Kalshi在美国最大的体育博彩赛事之一中取得了成功，但这并不意味着预测市场会彻底取代传统体育博彩业务。Bender认为，情况恰恰相反。预测市场对传统博彩公司构成的风险依然有限，因为玩家拥有更广泛的选择。Kalshi目前主要专注于大型赛事，而老牌博彩公司则在积极寻求削减自身利润率，以期为玩家提供更好的整体体验。与此同时，预测市场也面临着来自地方博彩和州监管机构日益加剧的压力，这无疑为其未来的发展增添了不确定性。