拉斯维加斯开年遇冷：表面数据下的隐忧
拉斯维加斯在今年伊始的表现，至少从赌场层面来看，确实有些“软”。内华达州博彩控制委员会报告显示，一月份大道（Strip）博彩收入同比下降11%，而所有“非限制性博彩持牌人”的总“博彩赢利”为1,345,164,920美元，同比下降6.55%。这些数字无疑加剧了市场对第一季度业绩的担忧。
不过，Truist Securities的分析师Barry Jonas指出，大多数运营商早已为第一季度的缓慢表现做好了准备。他认为：“尽管有所改善，但我们仍认为大多数运营商不指望第一季度EBITDAR增长，我们正密切关注第二季度可能出现的转折点。”一月份的疲软主要与百家乐业务表现不佳有关。
深层数据揭示市场韧性与回暖迹象
尽管大道博彩收入同比下降11%，但Jonas强调，在数据“正常化”后，收入实际上增长了4%。如果排除百家乐的影响，总赌场赢利小幅上涨0.5%，虽然增幅不大，但这无疑是市场整体健康状况的更积极信号。
老虎机业务则呈现出更稳定的态势，收入同比增长3%，这得益于投注额（handle）增长了7%，尽管持仓百分比（hold percentage）略有下滑。从2025年7月1日至2026年1月31日的财年来看，博彩赢利也增长了0.69%。摩根大通的Daniel Politizer认为，一月份老虎机投注额7%的增长是去年九月以来最强劲的表现。与此同时，赌桌投注额（table drop）增长了9%，达到了自2025年1月以来的最高水平。
旅游业表现稳健，酒店业率先回暖
在赌场之外，旅游数据则更为稳定。拉斯维加斯会展及旅游局报告显示，一月份游客访问量下降了2.2%，这是近一年来的最小降幅。更令人鼓舞的是，会展出席人数实际上增长了7%。
酒店业的表现更是乐观情绪的起点。一月份每间可用客房收入（RevPAR）增长了4.5%，平均每日房价（ADR）攀升7%，这是八个月以来的首次月度改善。二月份的趋势看起来甚至更好，调查显示大道每间客房收入增长23%，平均每日房价增长8%，入住率也提高了13%。本地赌场虽然表面收入下降了3.5%，但经过“正常化”调整后，实际上增长了3.5%。
展望：二季度或迎转折点
综合来看，第一季度可能无法带来盈利增长。然而，如果酒店需求和会展客流量能够持续走强，那么对于大道运营商而言，第二季度的局面可能会大不相同。市场正在经历一个调整期，但深层数据和旅游业的积极信号预示着，拉斯维加斯有望在不久的将来迎来强劲反弹。