澳大利亚博彩巨头Tabcorp预计将在2025年第二季度公布改善的财务业绩。然而分析师警告称,更深层次的结构性问题仍将持续笼罩该公司的未来。若未能及时调整策略,近期关键区域的监管问题与政策变动可能进一步削弱该运营商的市场地位。
实体投注站将率先承受压力
据金融服务研究机构晨星预测,截至6月30日的12个月内,Tabcorp的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）将同比增长17%,达到3.71亿澳元（约合2.42亿美元）。这一显著增长主要得益于该公司新获得的维多利亚州博彩牌照（2024年8月生效）。尽管分析师认为短期内该利好将为公司提供喘息空间,但同期博彩营业额仍可能下滑。
然而晨星股票分析师安格斯·休伊特警示称,澳大利亚博彩市场基本面仍面临压力。他援引博彩巨头恩泰集团（旗下拥有乐博品牌）的最新业绩报告,该集团将澳大利亚列为表现最差的区域。休伊特指出,宏观经济挑战正迫使赌客削减投注支出。
据晨星公司分析,塔博科公司的实体投注点正面临最直接的压力,因移动投注业务的冲击,其客流量持续下滑。在线投注领域的竞争依然激烈,运营商通过免费投注等优惠手段积极争夺客户,往往以牺牲利润率为代价。该地区领先的移动运营商Sportsbet等公司近月似乎进一步扩大了市场份额。
短期前景保持稳定
尽管面临日益严峻的挑战,晨星仍将Tabcorp股票的公允价值定为0.90澳元（0.59美元）,远高于8月13日0.71澳元（0.46美元）的收盘价。休伊特预计2026财年博彩业务将重拾增长势头,若收入如预期提升,经营杠杆效应将助力盈利。但长期问题依然存在。
我们预计该公司在实体投注领域仍将保持无可匹敌的地位。
Tabcorp还面临新的监管与政策挑战。今年6月,该公司因违反国家垃圾邮件法规被处以逾400万澳元（261万美元）罚款。处罚条款包含法院强制执行的承诺书,要求Tabcorp彻底改革营销框架,接受季度独立审计,并在未来三年定期提交合规报告。
政策调整同样令人担忧。北领地计划提高博彩税,引发行业利益相关者的批评。与此同时,新南威尔士州正考虑对现金投注实施更严格的管控,这可能削弱投注量。分析师警告称,Tabcorp未来的成功最终取决于其适应消费者趋势变化的能力,以及在日益严苛的监管环境中如何游刃有余。