预测市场巨头Kalshi赢得关键诉讼
美国联邦上诉法院近日做出2比1的裁决，判定新泽西州无权阻止预测市场平台Kalshi向该州用户提供体育相关事件合约。这一里程碑式的胜利，无疑加剧了州赌博监管机构与预测平台之间的紧张关系。法院明确指出，Kalshi的这些产品严格属于美国商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范畴。
州与联邦：体育预测究竟是博彩还是金融交易？
这场旷日持久的争端核心在于：体育预测市场究竟是金融交易的一种形式，还是仅仅换汤不换药的体育博彩？Kalshi长期以来坚持前者，其用户可以交易与选举、体育赛事等各类事件挂钩的合约。公司坚称这些是“事件合约”，一种受CFTC监管的衍生品。然而，新泽西州监管机构却持不同意见。该州在2025年发布了禁令，声称Kalshi提供未经许可的体育博彩，其中包含一些在该州法律下非法的投注。这场冲突引发的法律纠纷如今已达到关键时刻。鉴于其他几个州也面临类似挑战，此次法院的裁决可能将树立一个重要的先例。
联邦法律至上：CFTC独家管辖权获确认
多数派法官大卫·波特（David Porter）裁定，在此领域联邦法律很可能凌驾于州权力之上。由于Kalshi的合约符合在CFTC监管交易所交易的互换合约（swaps）定义，因此监管权完全属于联邦机构。这一解释，严重限制了各州在此类事务上的干预能力，即便体育赛事传统上属于州级监管范畴。
法律战远未结束：异议与州政府的担忧
然而，并非所有法官都持相同意见。唯一持异议的法官简·理查兹·罗斯（Jane Richards Roth）认为，Kalshi的产品与传统体育博彩几乎没有区别，理应受到与博彩公司相同的监管。各州政府也担心，这种情况可能造成监管漏洞，允许用户在没有持牌市场通常要求的保障措施下，接触到类似博彩的产品。
Kalshi首席执行官塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）对这一裁决表示赞赏，称其是用户和整个预测市场行业的胜利。CFTC也支持这一观点，强调国会赋予了其对受监管交易所交易的独家管辖权。联邦机构甚至最近对亚利桑那州、伊利诺伊州和康涅狄格州试图控制预测市场的行为提起了诉讼。CFTC发言人布鲁克·内瑟科特（Brooke Nethercott）表示：“国会赋予了CFTC对指定合约市场（DCMs）交易的独家管辖权，这项裁决证实了国会的目标。”
新泽西不服输，最高法院或将终结悬念
尽管遭遇挫败，新泽西州当局并未准备放弃。他们正在考虑其他选择，例如向全体上诉法院申请复审。同时，其他几个司法管辖区的法官也对预测市场持更为怀疑的态度。专家预测，此事在未来几年内几乎不可避免地会提交至最高法院，以求最终定论。