总部位于纽约的投资公司Everbay Capital近日致函金娱乐集团董事会,对该公司首席执行官布莱克·萨蒂尼上周宣布计划收购企业的公告提出严重质疑。Everbay Capital指出,在剥离房地产资产后,每股2.75美元的收购报价严重低估了剩余公司的资产价值。
Everbay Capital对Golden Entertainment收购案敲响警钟
该公司敦促董事会提供更多披露信息,并修订主交易协议以确保股东获得更有利的结果。Everbay Capital进一步指出：“任何熟悉博彩行业的知情高管都会认为这是个缺乏吸引力的估值倍数。”
Everbay同时指出,交易时机具有战略性——恰逢Golden股价触及四年低点后仅两天。该公司还暗示,此交易反映出CEO试图利用公司股价低迷的时机,通过出售Golden优质房地产资产筹资,以大幅折价收购RemainCo。
Everbay将拟议交易与MGM近期出售北菲尔德公园业务给Clairvest集团的交易进行对比——后者于10月16日宣布以6.6倍EBITDA倍数成交。该公司估算,若采用同等倍数估值,RemainCo每股黄金股价值约为15.80美元,远高于当前2.75美元的收购报价。
该投资公司的信函是在上周科尔登娱乐公司宣布将其运营资产出售给首席执行官兼创始人布莱克·萨蒂尼之后发出的。此外,该公司已与VICI地产公司达成协议,出售其名下若干赌场房地产资产。
永湾资本还担心什么？
Everbay Capital的信函还特别指出交易结构存在若干问题,尤其是将房地产与业务运营的出售捆绑于单一协议的做法。Everbay认为此安排实质上迫使股东为出售房地产而接受对RemainCo的低估赔率。该机构同时质疑在同意将RemainCo出售给Sartini之前,是否已对其进行全面的出售流程。
Everbay对协议提出多项修改建议,包括将房地产交易与RemainCo交易的股东投票分开进行、将竞购期从一个月延长至三个月,以及若交易在竞购期内因出现更优报价而终止,则免除终止费。
此外,该公司要求RemainCo交易须获得Golden非关联股东的多数批准。根据当前架构,该交易对Golden Entertainment的整体估值为每股30美元,其中约90%的对价以Vici Properties股票形式支付。