Kalshi新泽西州获里程碑式胜利：预测市场合法性再受肯定
美国第三巡回上诉法院日前作出裁决，批准了预测市场公司Kalshi在新泽西州获得的临时限制令及初步禁令动议，这意味着Kalshi将能在其与新泽西州的诉讼期间，继续在该州提供其体育赛事合约产品。此次上诉法院以2比1的投票结果，确认了此前新泽西州地区法院于2025年4月作出的裁决，为Kalshi在这场备受瞩目的法律战中赢得了一场关键胜利。
法院多数意见：CFTC专属管辖，州法靠边站
波特法官在总结多数意见时指出，Kalshi“已满足初步禁令救济的举证责任”，并且《商品交易法》（Commodity Exchange Act）优先于任何干预指定合约市场（DCMs）上交易的掉期合约的州法律。“Kalshi的体育相关赛事合约是在CFTC（美国商品期货交易委员会）许可的DCM上交易的掉期合约，因此CFTC拥有专属管辖权。”波特法官在其裁决中强调，“地区法院认定，若无初步禁令，Kalshi极有可能遭受不可弥补的损害，且其他初步禁令因素也倾向于Kalshi，此判断并未滥用自由裁量权。”这一裁决明确了联邦监管机构在预测市场领域的权威性。
异议法官：预测市场实为体育博彩，应受州监管
然而，并非所有法官都认同这一观点。一位异议法官指出，Kalshi提供的产品与FanDuel和DraftKings等在线体育博彩平台上的产品几乎没有区别。“尽管在线体育博彩受新泽西等州监管，但Kalshi声称其不在州监管范围之内，因为它不提供赌博产品。相反，Kalshi辩称其提供的体育赛事合约是掉期合约，受CFTC的专属管辖。”她写道，“多数意见同意了这一观点，认为Kalshi作为DCM的注册及其将押注包装成体育赛事合约的行为，是一种炼金术，将其产品从体育赌博转变为期货交易。我则认为Kalshi的行为是一种表演性的障眼法，旨在掩盖其产品本质上是体育赌博的现实。既然Kalshi在便利赌博，它就应该受到州监管。”
法律战未完待续：Kalshi的监管权主张
尽管存在异议，多数意见仍坚信Kalshi的体育相关赛事合约属于CFTC的专属管辖范围，并驳回了被告方的反驳论点。被告方曾辩称体育赛事不具备潜在的金融、经济或商业后果，但法院对此表示不认同。Kalshi在新泽西州和内华达州的诉讼中一再主张，任何州监管机构都无权干涉联邦政府对预测市场“专属”的监管权力。此前的裁决中也曾提到，针对事件合约的特殊规则规定，“任何被CFTC认定为违反公共利益的协议、合约或交易，都不得在注册市场上提供。”这表明，尽管Kalshi取得了阶段性胜利，但这场关于预测市场性质和监管权限的法律博弈，远未画上句号。