Kalshi豪掷200亿，预测市场瞄准“她经济”
预测市场平台Kalshi正寻求高达200亿美元的估值，旨在将业务从以体育为主的领域拓展至政治、经济和流行文化等更广泛的范畴。此举意在吸引传统体育博彩难以触及的受众，特别是女性和年轻用户。
据《华尔街日报》报道，Kalshi正积极摆脱其以年轻男性体育投注者为核心的用户群。在过去10个月里，女性用户占比已从13%飙升至26%。为实现这一目标，Kalshi不仅与女性网红合作进行社交媒体推广，还举办了流行文化主题活动，提供包括《幸存者》、奥斯卡、泰勒·斯威夫特、政治、经济和体育等多元主题的投注。
值得注意的是，Kalshi的估值在短时间内经历了惊人增长。2025年6月，投资者对其估值仅为20亿美元，同年12月已达110亿美元，而现在，它正寻求高达200亿美元的新一轮融资。
传统博彩为何错失女性市场？
要理解女性市场为何长期未被开发，需审视传统体育博彩业的局限性。2018年美国最高法院解除联邦体育博彩禁令后，行业迎来“淘金热”，大量平台涌现，并投入巨资进行广告、奖金和名人合作。尽管每年有数千亿美元的合法投注额，但该行业盈利能力仍不稳定。
究其原因，传统体育博彩产品主要为特定用户群体设计：那些热衷观看比赛、关注伤病报告、理解盘口并愿意花费数小时研究后下注的年轻男性。营销策略也集中于通过网红、赞助和品牌推广来吸引这一群体。结果是，行业打造了一个高度契合小众用户需求的产品，却鲜少努力吸引核心用户之外的群体。
预测市场：知识与直觉的全新赛道
体育博彩奖励的是对特定领域（如伤病报告、历史对战数据、赔率变动）的深度专业知识。而预测市场则奖励更广泛的专业知识和直觉。例如，深入了解泰勒·斯威夫特的公众形象，从而预测她的选择；或是理解政治动态，为选举结果定价；又或是追踪流行文化，在真人秀结局前预测结果。
数以百万计的人拥有这类知识，涵盖政治、文化、经济和时事，但传统体育博彩从未找到将其变现的方式。Kalshi通过支付女性网红推广投注、在广告中突出年轻女性形象，并积极收集女性客户反馈，来满足不同需求。Kalshi联合创始人Luana Lopes Lara表示，希望在十年内，公司用户构成能与美国人口结构相符。
200亿估值背后的挑战与争议
Kalshi寻求200亿美元估值，需要一个极具说服力的增长故事。据报道，公司年化营收已超10亿美元，甚至有消息称接近15亿美元。然而，要支撑200亿美元的估值，仍需超越当前客户群所能提供的增长轨迹。
目前，体育类交易量仍占平台总量的65%左右。同时，Kalshi面临来自各州监管机构的法律挑战，他们认为其体育市场违反了赌博法。国会和州层面也已提出立法，旨在限制预测市场提供某些特定市场。
近期争议不断：涉及美国可能打击伊朗和罢免最高领袖哈梅内伊的市场；以及超级碗期间与杰夫·贝佐斯继子兄弟会相关的可疑交易。在贝佐斯事件中，兄弟会成员在得知贝佐斯计划后，开始押注他不会出席超级碗。而另一则关于演员马克·沃尔伯格将出席比赛的谣言，在被证实为假消息前，引发了超过2400万美元的交易。这些事件凸显了信息来源和市场透明度的重要性，也解释了市场多元化的迫切性。Kalshi正持续推动经济、政治和流行文化市场，并努力吸引包括女性和大学生在内的更广泛用户。
女性与赌博：研究揭示新趋势
大量研究表明，女性和男性在赌博产品偏好上存在根本差异。历史数据显示，女性更倾向于在线老虎机、宾果和彩票等基于运气的游戏；男性则偏爱体育博彩和他们认为基于技能的游戏。
预测市场介于两者之间，它既有体育博彩的结果导向结构，又奖励知识、直觉和研究，而非纯粹的运气。这种混合结构可能解释了为何预测市场能吸引女性，而传统体育博彩未能做到。
年轻女性的趋势也在转变。尽管年长女性赌徒历来偏爱运气型产品，但研究表明，年轻女性正日益被知识驱动型模式所吸引，这正是Kalshi所占据的领域。如果这一代际趋势持续，Kalshi可能正乘着行为变化的真正浪潮，而非仅通过网红合作和主题派对来制造热度。研究指出，18至49岁女性中，20%拥有活跃的体育博彩账户。随着女性更频繁、更年轻地参与投注，与赌博相关的危害也在增加。
重塑预测市场的内在逻辑
运营X账号“KalshiGirls”并受Kalshi资助推广平台的Aggie Rozite，从内在逻辑角度阐述了她对该产品的理解。她向《华尔街日报》指出，如果只有一小部分人参与，预测市场就无法依赖“群体智慧”。如果预测市场真正价值在于聚合多元分散的知识，那么一个由依赖相似信息来源的用户主导的平台，最终会产生较弱的预测。
因此，扩大不同人口群体的参与度，不仅能强化商业模式，也能提升核心产品质量。Kalshi显然已识别出一个被现有博彩业忽视的巨大未开发市场。公司能否最终实现200亿美元的宏伟目标，可能取决于其对市场和目标受众的更广阔愿景，能否在监管机构持续审查预测市场扩张边界时站稳脚跟。