德克萨斯资本分析师戴维·贝恩的最新评估显示,凯撒娱乐的数字业务板块当前估值可能已超过整个公司总值。
凯撒在线业务估值或达96亿美元
凯撒娱乐当前市值约为53亿美元。但贝恩预测显示,仅凯撒数字业务估值就可能超过该数值。他基于企业价值与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率提出了多种情景：即使采用最保守的2026年预期收益12.5倍估值,数字部门估值仍达62.5亿美元。若参照DraftKings、Flutter娱乐和Rush Street Interactive等同业公司的高估值标准,该数字将攀升至约96亿美元。
贝恩指出,若公司股价未能反映这些因素,凯撒董事会可能于明年采取行动彰显其数字业务的真实价值。他强调包括卡尔·伊坎在内的激进投资者同样认为市场低估了该数字部门。
近期业绩佐证了这一观点。凯撒数字业务二季度营收同比增长24%至3.43亿美元,息税折旧摊销前利润达8000万美元。该业务的强劲表现再度引发分拆讨论,此举亦可助力凯撒减轻113亿美元的债务负担。
凯撒出售数字业务或释放数十亿美元潜在价值
出售互动业务部门的部分股权可能对凯撒娱乐产生革命性影响。贝恩公司的计算显示,若凯撒以最低估值出售80%的数字业务,公司债务或可削减50亿美元。他指出,此举将降低杠杆比率,并使年度自由现金流增加约3.5亿美元。同时,通过减少对在线业务全资持有的资本投入,还将创造额外节省。
尽管凯撒娱乐在体育博彩领域落后于DraftKings和FanDuel,但在利润更丰厚的在线博彩领域正稳步推进。其凯撒宫应用程序升级（在行业测试中位列第三）及马蹄铁品牌的推出发挥了重要作用。
该公司还更有效地利用赌场接待员整合线上线下服务。贝恩维持对凯撒娱乐的“买入”评级,目标价定为59美元,较当前股价高出逾一倍。他指出凯撒未来的增长不仅取决于实体赌场,更取决于其如何挖掘数字业务的价值潜力。